QNC: Tiềm năng từ lĩnh vực xi măng và phát triển cảng biển

Hoạt động sản xuất kinh doanh ổn định

Sản xuất và kinh doanh xi măng: được biết đến với thương hiệu xi măng Lam Thạch, đóng góp 53% doanh thu hàng năm cho công ty.

Theo báo cáo của công ty Chứng khoán VNDirect (VNDS), QNC chiếm lĩnh 70% thị trường tại Quảng Ninh và đang mở rộng hệ thống phân phối tới các tỉnh miền Trung và miền Nam. Tổng công suất với 3 nhà máy sản xuất xi mặng ước đạt 1.3triệu tấn/năm.

Mặc dù gặp phải sự cạnh tranh gay gắt từ các công ty trong tỉnh như Cẩm Phả, Hoàng Bồ, Thăng Long, cùng các “đại gia” như Bỉm Sơn, Bút Sơn, Hoàng Thạch… công ty vẫn có thể duy trì lợi thế nhờ giá thành rẻ, giá bán thấp hơn khoảng 30%:

• Nhà máy xi măng nằm gần cảng Lam Thạch, tàu trọng tải 1000 – 1200 DWT có thể vào bốc dỡ hàng thuận tiện. Nhờ vậy, công ty có thể tiết kiệm chi phí vận chuyển hàng vào Nam trong bối cảnh thị trường miền Bắc đang dư thừa nguồn cung.

• Công ty được cấp phép các mỏ đá, đất sét chỉ cách nhà máy xi măng 1km. Mỏ đá có trữ lượng lớn, có thể khai thác trong 50 năm. Hiện công ty đang đầu tư một máy nghiền công suất 140 tấn/giờ, được tài trợ bởi nguồn vay hỗ trợ của chính phủ.

Hoạt động xây lắp: Sau khi bãi bỏ cơ chế chỉ định thầu, QNC đã trúng thầu nhièu dự án tại Quảng Ninh. QNC có ưu thế từ nguồn nguyên vật liệu sẵn có, nhân lực địa phương, giá rẻ, đồng thời tạo điều kiện để tiêu thụ sản phẩm xi măng, đá của công ty. Với 3 xí nghiệp xây dựng là Móng Cái. Uông Bí và Hạ Long, mảng hoạt động này đem lại 28% doanh thu cho công ty.

Khai thác than: Hiện công ty đang tiến hành khai thác mỏ than Nguyễn Huệ, trữ lượng 600.000 tấn, công suất khai thác 40.000 tấn/năm; mỏ than Uông Bí, công suất khai thác 500.000 tấn/năm. Những mỏ than công ty đang khai thác không thuộc kiểm soát của Tập đoàn Than khoáng sản Việt Nam nên không bị chi phối nhiều.

Tuy nhiên, đây là những mỏ có trữ lượng không lớn, tiềm năng khai thác hạn chế. Theo báo cáo của VNDS, mảng kinh doanh này mang lại 100 tỷ đồng doanh thu mỗi năm, chiếm 18% cơ cấu doanh thu và đóng góp 25% lợi nhuận.

Bất động sản: QNC đang sở hữu 100ha khu công nghiệp cho thuê, hàng năm mang lại doanh thu khoảng 15 tỷ đồng. Bên cạnh đó, công ty có 3 khu kinh doanh cơ sở hạ tầng là khu thương mại Cầu Sến, khu đồi lắp ghép, khu Cẩm Phả - Uông Bí với tổng diện tính 100ha.

Phát triển cảng biển: Dự án cảng Cái Lân có quy mô 114,402 m², tổng vốn đầu tư 254 tỷ đồng, được đánh giá là  hệ thống cảng lớn nhất miền Bắc. Dự án hiện đã triển khai hoàn thiện được 30% tiến độ, dự kiến có thể đi vào hoạt động từ năm 2011. Theo đánh giá của VNDS, cảng biển Cái Lân được coi là tiềm năng khai thác và lợi nhuận trong dàn hạn của QNC.

Rủi ro đầu tư

Hoạt động sản xuất kinh doanh của QNC được đánh giá là khá ổn định. Tuy nhiên, nhà đầu tư cũng cần lưu ý một số rủi ro có thể gặp phải khi đầu tư vào cổ phiếu này:

• Ngành xi măng phải đối mặt với sức ép cạnh tranh lớn với sự gia tăng mạnh mẽ công suất từ những đối thủ trong nước. Nhiều chuyên gia cho rằng nhu cầu trong nước từ năm 2011 sẽ bão hòa, tốc độ tăng trưởng chung của ngành sẽ chậm lại.

• Cổ phiểu QNC có tính thanh khoản không cao như BCC, BTS, HT1, HT2 và chưa giành được sự quan tâm của nhiều tổ chức lớn.

• Tỷ lệ vay lớn (giá trị các khoản vay gấp 4 lần vốn chủ sỡ hữu) là vấn đề đáng ngại trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng trở lại. Trong khi đó, công ty đang cần rất nhiều vốn để triển khai những dự án quan trọng như cảng biển Cái Lân.

Kết quả kinh doanh trong năm 2009

Quý I/2009, QNC chỉ hoàn thành 17% kế hoạch năm với doanh thu 149.6 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 9.9 tỷ đồng.

Quý II/2009, hưởng lợi từ gói kích cầu của Chính phủ, sản lượng xi măng tiêu thụ được cải thiện. Hiện tại, QNC còn rất ít hàng tồn kho. Dây chuyền II của nhà máy Lam Thạch II đi vào hoat động từ tháng 4 đã tăng thêm sản lượng của công ty.

Theo ước tính của công ty Chứng khoán VNDirect, QNC có thể đạt 950 tỷ đồng doanh thu, 59.6 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế trong năm 2009, tăng 27% và 9% so với năm 2008. Tỷ lệ chi trả cổ tức vẫn sẽ rất hấp dẫn so với các công ty cùng ngày, ở mức 30% bằng tiền mặt.

Nga Nguyễn

Theo VNDirect