Ngân hàng gửi kỳ vọng vào trái phiếu

Thanh khoản dồi dào trong bối cảnh tín dụng tăng trưởng thấp và kỳ vọng lạm phát ở mức thấp là các động lực thúc đẩy nhu cầu mua vào trái phiếu của các nhà băng.

Chỉ riêng trong tuần thứ hai của tháng 11, số liệu theo dõi cho thấy, Kho bạc Nhà nước phát hành được 1.000 tỉ đồng tín phiếu kỳ hạn 26 tuần và 3.000 tỉ đồng trái phiếu (TP) kỳ hạn 2-3 năm với tỉ lệ trúng thầu đạt tới 100%. Các mức lãi suất trúng thầu của cả tín phiếu và TP đều giảm 0,11-0,3% so với các phiên trước.

Các diễn biến trên đây của thị trường trái phiếu thực tế không nằm ngoài dự báo của các tổ chức đầu tư. Một phân tích nhận được nhiều đồng thuận cho rằng, thanh khoản dồi dào của các ngân hàng trong khi tốc độ tăng trưởng tín dụng khá chậm, cùng với kỳ vọng lạm phát ở mức thấp khoảng 8% là các yếu tố khiến nhu cầu mua trái TP, tín phiếu ngắn hạn từ các TCTD tăng cao và lãi suất trúng thầu giảm nhẹ.

Chính điều này đưa đến một kỳ vọng khá chắc chắn rằng, thị trường TP bao gồm cả sơ cấp và thứ cấp sẽ còn tiếp tục sôi động trong thời gian còn lại của năm 2012. Sự sôi động của thị trường TP vào thời điểm hiện nay thực tế được khởi động từ khá sớm, khi tín dụng tăng trưởng ỳ ạch suốt thời gian qua và lập đỉnh mới trong tháng 10. Ước tính chỉ riêng trong tháng 10, số lượng TP phát hành thành công tăng tới 39% so với tháng trước đó. Với mức tăng này, có khoảng 7.600 tỉ đồng TP Chính phủ (TPCP) và 550 tỉ đồng TPCP bảo lãnh được phát hành thành công trong tháng.

Với kỳ vọng lạm phát ở mức thấp 8% và khả năng lãi suất còn giảm trong tương lai, mức lãi suất TP bình quân hiện nay được coi là khá hấp dẫn đối với các nhà băng. Sự hấp dẫn thể hiện ở chỗ, với sự điều tiết của thị trường, mặt bằng lãi suất trên thị trường được cho sẽ dần được điều chỉnh quanh vùng 8-9%/năm và việc bỏ trần lãi suất huy động (9%/năm) sẽ là câu chuyện thực tế của năm 2012.

Một tổ chức đầu tư còn nhất quán khi dự báo, mặt bằng lãi suất năm 2013 sẽ tiếp tục giảm và về mức 7-8% đến cuối năm 2013. Có hai yếu tố hỗ trợ là, kỳ vọng lạm phát giảm (dự báo ở mức khá thấp 6-7%) và lãi suất có động lực để giảm khi rủi ro hệ thống NH giảm theo quá trình tái cơ cấu và xử lý nợ xấu của NHNN. Với các nhận định này, lãi suất TP được cho đang đạt đỉnh, khó tăng trở lại và ổn định ở mức 9,4-10,5%/năm trong thời gian còn lại của năm.

Từ Khóa: PT, LS, Lạm Phát, Thấp, Điều Chỉnh, Mặt Bằng, Giảm,

Tweet